Resumen del informe:
Los datos del cuarto trimestre de 2025 muestran que la tasa global de morosidad en la cartera de Pepper Advantage en el Reino Unido descendió por tercer trimestre consecutivo y se encuentra ahora en su nivel más bajo desde el cuarto trimestre de 2023. Mientras tanto, las nuevas concesiones alcanzaron su máximo en tres años y los rechazos de domiciliaciones bancarias —una forma de impago hipotecario— se mantuvieron relativamente estables durante el periodo vacacional.
Este informe es el último de una serie que hace un seguimiento de los datos hipotecarios de la cartera británica de Pepper Advantage, compuesta por más de 100.000 hipotecas residenciales.
Es importante señalar que nuestra cartera tiene una mayor composición de prestatarios que reúnen los requisitos para recibir ayudas en función de sus necesidades y, por lo tanto, es más probable que se vean gravemente afectados por las presiones del coste de la vida que el mercado hipotecario británico en general. Nuestros datos reflejan esta concentración.
Un análisis de los datos de las carteras hipotecarias de Pepper Advantage en el Reino Unido muestra que el porcentaje de hipotecas en mora se redujo un 1,1 % en el cuarto trimestre, lo que supone el tercer trimestre consecutivo de mejora. La tasa global de morosidad ha caído hasta su nivel más bajo desde el cuarto trimestre de 2023 (figura 1).
Esta mejora se observó tanto en las hipotecas residenciales como en las hipotecas de compra para alquiler (BTL), que descendieron un 0,9 % y un 10,4 %, respectivamente (figura 2). La mejora en la tasa de morosidad residencial en el último trimestre se compara con una caída del 0,2 % en el tercer trimestre de 2025 y del 4,7 % en el segundo trimestre de 2025, lo que representa una continuación lenta pero constante de la tendencia observada a lo largo del año.
La gran disminución en la tasa de morosidad de BTL se debe a una migración de la cartera que se produjo a lo largo del trimestre, pero los datos anecdóticos del equipo de morosidad de Pepper Advantage respaldan la conclusión general de que la situación de la morosidad está mejorando.
Al observar los atrasos por tipo de producto, se vuelve a demostrar la paradoja de Simpson, un fenómeno estadístico por el cual las tendencias que son evidentes en grupos más pequeños desaparecen o se invierten cuando se combinan esos grupos. La tasa de morosidad de las hipotecas de tipo fijo y variable aumentó en el cuarto trimestre un 3,4 % y un 4,6 %, respectivamente (figura 3), aunque es importante señalar que el número total de préstamos de tipo variable en mora ha disminuido.
Todas las regiones del Reino Unido[1] excepto Londres y el suroeste, experimentó un descenso en la tasa de morosidad durante el último trimestre del año. La tasa de morosidad de Londres aumentó un 0,6 % y la del suroeste, un 2,1 % (figura 4):
El análisis de los datos de morosidad por edad muestra que los titulares de hipotecas más jóvenes sufrieron una mayor presión en el cuarto trimestre, con un aumento de la tasa de morosidad entre los de 21 a 30 años y los de 31 a 40 años, partiendo de una base relativamente baja. La tasa de morosidad descendió ligeramente entre los mayores de 41 años (figura 5):
Las señales generalmente positivas que se observan en nuestros datos sobre atrasos también se reflejan en nuestros rechazos de débitos directos (DDR). Los DDR son un tipo de impago y sirven como indicador adelantado de la salud de la cartera, alcanzando a menudo su punto álgido durante la temporada navideña. Aunque el primer trimestre tiende a registrar un aumento mayor que el cuarto, el incremento del 0,7 % en nuestra tasa de DDR en el último trimestre indica que los hogares del Reino Unido entraron en el periodo navideño centrados en mantener sus finanzas (figura 6).
Este enfoque en el gasto concuerda con los datos recientes sobre las ventas minoristas en el Reino Unido, que en diciembre registraron su menor tasa de crecimiento desde mayo de 2025. Según el Financial Times, «los consumidores se mostraron "cautelosos" y "presionados por el aumento del coste de la vida"», lo que se tradujo en una Navidad «monótona» para muchos minoristas británicos.
Nuestros datos también ponen de relieve la moderada tasa de inflación del Reino Unido, con el índice de precios al consumo, incluidos los costes de vivienda de los propietarios (CPIH), cayendo al 3,5 % en noviembre de 2025, frente al 4,1 % registrado en agosto. Aunque los clientes siguen siendo cautelosos y gestionan cuidadosamente sus presupuestos, la combinación de una tasa de morosidad estable y una disminución de los impagos indica que los hogares del Reino Unido podrían estar beneficiándose de una menor presión inflacionista. Ambos datos podrían mejorar aún más si la inflación continúa disminuyendo en 2026.
Las hipotecas residenciales y BTL mantuvieron unas tasas de morosidad estables en el cuarto trimestre, con un aumento del 0,1 % y del 2,7 %, respectivamente. Estas cifras indican que la estabilización observada en el tercer trimestre se mantuvo en el último trimestre de 2025 (figura 7).
Algo similar ocurre con los tipos DDR para hipotecas de tipo fijo y variable, que aumentaron modestamente un 1,2 % y un 1,6 %, respectivamente (figura 8).
Si se analizan los DDR por edad, se observa un rendimiento igualmente estable, con pequeñas desviaciones entre los distintos grupos de edad (figura 9).
Pepper Advantage gestiona la originación orgánica de más de 10 originadores del Reino Unido, el 80 % de los cuales están financiados por los mercados de capitales. Las nuevas originaciones en el cuarto trimestre de 2025 crecieron un 1,9 % tras el crecimiento del 20,2 % registrado en el tercer trimestre. El número de nuevas originaciones es ahora más alto que en el cuarto trimestre de 2022, antes de que los tipos de interés sintieran el impacto total del minipresupuesto de septiembre de 2022. La cartera de nuevas originaciones parece saludable de cara a 2026, lo que indica que la demanda de nuevas hipotecas podría estar aumentando.
A medida que avanzamos hacia 2026, los datos de nuestra cartera, especialmente en lo que respecta a nuevas concesiones y a la disminución de los impagos, apuntan a una cautelosa recuperación del mercado hipotecario británico. Sin embargo, estos indicadores positivos se dan en un contexto de baja confianza de los consumidores y continua incertidumbre macroeconómica, con un gasto minorista que sigue siendo moderado, ya que los hogares siguen lidiando con los altos costes de vida.
Aunque la inflación ha mostrado signos de moderación, persiste el riesgo de que se produzcan repuntes repentinos. A pesar del descenso del índice de precios al consumo (CPIH), muchos consumidores siguen enfrentándose a presiones financieras que podrían afectar al pago de sus hipotecas. La estabilidad de los rechazos de domiciliaciones bancarias (DDR) indica que los hogares están gestionando sus presupuestos y buscando formas de hacer frente a la situación, con limitaciones en el gasto minorista y otros gastos discrecionales.
De cara al futuro, la combinación de una cartera de originación sólida y la mejora de los indicadores financieros nos lleva a mantener un optimismo cauteloso. Tres trimestres consecutivos de descenso de la morosidad representan la señal más clara hasta la fecha de la recuperación de nuestra cartera, aunque la tasa de morosidad sigue siendo significativamente más alta que en 2022. Seguimos atentos ante la continua incertidumbre macroeconómica, ya que los cambios en la inflación, los tipos de interés y la confianza de los consumidores podrían alterar rápidamente las tendencias actuales.
La imprevisibilidad del panorama económico exige un enfoque prudente al abordar el inicio de 2026.
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Pepper Advantage es una empresa global de inteligencia crediticia que ofrece una serie de servicios de gestión de crédito y basados en datos a través de una plataforma tecnológica que abarca Asia, Europa y el Reino Unido. La empresa opera en múltiples clases de activos, incluidas hipotecas residenciales y comerciales, bienes inmuebles, préstamos a pymes, financiación y arrendamiento de activos, préstamos para automóviles y consumo, tarjetas de crédito, financiación minorista y BNPL, además de ofrecer una serie de servicios externalizados de apoyo operativo a clientes financieros y no financieros. Ayuda a inversores, instituciones financieras, fintechs y bancos a gestionar sus carteras de crédito, reduciendo el coste y las complejidades de los sistemas y apoyando nuevos préstamos no bancarios, con especial atención a los clientes cuyos clientes están desatendidos por los principales prestamistas tradicionales.
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1 Tenga en cuenta que Irlanda del Norte está excluida debido al pequeño tamaño de la muestra.
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