¿Está preparado para el estrés? Siguiendo la pista a la tormenta económica

A medida que los prestamistas y los inversores transmitan la subida de los tipos de interés en los próximos meses, todas las miradas estarán puestas en el rendimiento subyacente de los prestatarios.

La elevada proporción de prestatarios residenciales actualmente aislados de los recientes cambios por los tipos fijos puede estar manteniendo la morosidad baja por el momento, pero los prestamistas e inversores de crédito estarán atentos a los signos de tensión en sus libros de préstamos y deberían actuar ahora para considerar cómo van a seguir y responder a los prestatarios que se encuentren en posiciones difíciles. 

Para ello será fundamental disponer de datos procesables que permitan a los prestamistas e inversores identificar a los grupos vulnerables antes de que las presiones financieras afecten a los reembolsos, lo que les permitirá diseñar soluciones que protejan a los consumidores siempre que sea posible. El desarrollo de este tipo de estrategias apoya a los consumidores al tiempo que preserva la calidad del crédito a largo plazo y, por tanto, el valor comercial.

Este tipo de datos utilizables es exactamente lo que estamos trabajando duro para aportar al mercado. En este artículo, echamos un vistazo al entorno macroeconómico general y al comportamiento actual de los consumidores para ofrecer una idea de dónde estamos viendo en Pepper Advantage que surgen señales de estrés de los prestatarios en tiempo real. Esta información se basa en nuestra plataforma global de inteligencia crediticia, que nos permite analizar las carteras que gestionamos en tiempo real.

En nuestro mundo, los datos de alta calidad nos permiten desarrollar una visión más profunda y coherente de lo que ocurre bajo la superficie. Esto nos ayuda a identificar los riesgos cuando empiezan a surgir y a desarrollar soluciones proactivas para los prestatarios antes de que tengan dificultades. En pocas palabras, los datos superan a las anécdotas.

Es con esta rica inteligencia crediticia que ayudamos a nuestros clientes a identificar proactivamente las áreas de estrés, diseñar estrategias proactivas para los prestatarios dirigidas a las áreas correctas para mitigar este estrés, y en última instancia, hacer preguntas más informadas y tomar mejores decisiones de préstamo e inversión.

Esto es lo que estamos viendo ahora.

¿Todo tranquilo en el frente hipotecario?

Pepper Advantage gestiona más de un millón de préstamos minoristas, de los cuales 400.000 están en el Reino Unido y España, lo que nos permite una importante interacción con los prestatarios individuales. En un año, realizamos cerca de 650.000 llamadas salientes, más de 400.000 llamadas entrantes y procesamos casi 4,6 millones de pagos para una gama de prestatarios y tipos de productos. Por lo tanto, estamos en primera línea del actual desafío macroeconómico, con un punto de vista único para analizar en tiempo real el comportamiento de los consumidores y de los pagos en ambos mercados.

En el Reino Unido, las tasas de morosidad de nuestras carteras se mantienen estables, lo que no es sorprendente y refleja no sólo la elevada proporción de prestatarios con ofertas de tipo fijo con descuento^[1] sino también los ahorros que los prestatarios han acumulado durante la pandemia, lo que les ha ayudado a capear el temporal macroeconómico desde que la inflación empezó a subir a mediados de 2021. Los datos indican, sin embargo, que la inflación está erosionando estos ahorros, lo que está empezando a repercutir en el comportamiento de los prestatarios. Según la Oficina Nacional de Estadística, la disminución de la tasa de ahorro de los hogares del Reino Unido desde mediados de 2021, además de la reciente caída del gasto de los consumidores del Reino Unido para el segundo trimestre de 2022, sugieren que los prestatarios se están preparando para tiempos difíciles.

Como resultado, cuando profundizamos, el panorama en el frente hipotecario del Reino Unido es menos tranquilizador. 

Uno de los principales indicadores de posibles tensiones que sigue Pepper Advantage son los rechazos de adeudos directos (DDR). Los DDR se producen cuando el acreedor ha procesado un adeudo directo, pero el pago no se ha recibido, aceptado o liquidado en la cuenta del acreedor. La mayoría de los DDR son el resultado de un saldo de fondos insuficiente en el momento en que se solicitó el adeudo directo. En algunos casos, un DDR técnico puede producirse inmediatamente después de la migración de una cartera de préstamos, por lo que hacemos un seguimiento de los DDR de más de un mes después del embarque junto con otros indicadores para determinar si hay algún riesgo inherente en la base de prestatarios. 

Los DDRs pueden ocurrir por una variedad de razones, pero en nuestra experiencia son un fuerte indicador de estrés futuro, particularmente si los DDRs de más de un mes después del embarque ocurren consistentemente, los aumentos en los DDRs ocurren dentro de cohortes de prestatarios similares, y están presentes junto con una tasa de pago decreciente. La interacción entre estos y otros indicadores de alerta temprana nos da una imagen más sólida de lo que está ocurriendo realmente en el mercado y es una característica clave de cómo gestionamos los primeros signos de morosidad en nuestras carteras. 

En el Reino Unido, los DDR han aumentado de forma constante a lo largo de 2022 en todas nuestras carteras de hipotecas residenciales originadas, con un incremento material de abril a septiembre de este año del +64% en base a la tasa de cambio.^[2]

Los DDR de nuestras carteras de préstamos a inversores han aumentado un 13,8% en el mismo periodo, a pesar de haber disminuido en septiembre.

El examen de los rechazos de adeudos directos entre abril y septiembre en los distintos productos muestra diferencias importantes en el rendimiento de las distintas categorías de productos: 

a. Tipo fijo: +75%

b. Variable: +34%

c. Rastreador: +21.7%

d. Descuento: +58.9%

En particular, los clientes con un tipo de interés fijo han experimentado un aumento más acusado de los DDR que otros grupos, lo que probablemente sea el resultado del perfil de prestatario de los titulares de hipotecas a tipo fijo. Los estudios de Pepper Advantage indican que los titulares de hipotecas a tipo fijo suelen ser más conscientes de su presupuesto y desean la seguridad que proporciona una hipoteca a tipo fijo. Los aumentos de los gastos básicos del hogar (en particular, vivienda, combustible, alimentos y transporte) probablemente afecten más a estos prestatarios que a los de tipo variable, que suelen tener una mayor capacidad para absorber un aumento de los precios. 

Otra preocupación surge cuando se observa a los prestatarios de tipo fijo cuyos plazos vencen en los próximos 0-12 meses. Para esta cohorte, los DDR han aumentado desde diciembre de 2021 hasta septiembre de 2022 en un 225%. Esto contrasta fuertemente con el aumento de los DDR para los prestatarios de tipo fijo cuyos plazos vencen en 1-2 años y 2-3 años. Aquí vemos un aumento del 24% y del 36% en el mismo periodo de tiempo, respectivamente. Los prestamistas se enfrentarán a la decisión de ofrecer la opción de volver a fijar la hipoteca o cambiar automáticamente al prestatario a un tipo variable. Sea cual sea el caso, el impacto financiero se dejará sentir inevitablemente en estos prestatarios, dado el nivel más alto de los tipos de interés que prevalece ahora en el mercado.

Las tasas de pago globales también están comenzando a tender a la baja para los préstamos originados por hipotecas en el Reino Unido, disminuyendo un 25,4% en los últimos seis meses, de abril a septiembre de 2022. Este descenso contrasta fuertemente con la tendencia posterior a Covid-19, que mostró una mejora material desde mediados de 2020, ya que los prestatarios utilizaron una combinación de vacaciones de pago de la hipoteca y mayores ahorros personales para cumplir con sus pagos (y en muchos casos pagar de más).

El aumento de los préstamos al consumo en el Reino Unido respalda nuestras conclusiones. Según el Banco de Inglaterra, los consumidores pidieron prestados 1.400 millones de libras más en créditos al consumo sólo en julio de 2022, de los cuales 700 millones correspondieron a nuevos préstamos con tarjeta de crédito, a medida que se agravaba la crisis del coste de la vida. La creciente demanda de crédito, unida a la caída de los tipos de pago y al aumento de los DDR, refuerza la imagen de que los prestatarios británicos son vulnerables a las presiones financieras y, como sugieren nuestros indicadores de alerta temprana, solo estamos empezando a ver cómo se filtra esta tensión en nuestras carteras.

España 

Si dirigimos nuestra atención al sur de España, vemos un panorama similar: las cifras principales sugieren que los prestatarios están actualmente protegidos de las subidas de los tipos de interés, pero una serie de indicadores de Pepper Advantage están mostrando los primeros signos de tensión.

Empezar con el consumidor a nivel macro proporciona un color útil para saber si hay alguna tensión en el sistema. Según el Banco de España, el endeudamiento general de las personas también está aumentando, y el nivel de ciertos tipos de crédito al consumo es notablemente superior al del año pasado.

La demanda de tarjetas de crédito y créditos revolventes ha aumentado notablemente, un 12%, de julio de 2021 a julio de 2022, y la misma tendencia al alza se aplica a los préstamos sin garantía a más de 5 años, que han aumentado un 9% en el mismo periodo.

Esto podría implicar que los prestatarios necesitan ahora acceder a una fuente de capital renovable, o pedir prestado durante un periodo más largo, para poder financiar sus gastos. Curiosamente, la deuda agregada no relacionada con las tarjetas de crédito se ha mantenido prácticamente estable durante el primer semestre de 2022; sin embargo, la combinación de esa deuda ha cambiado sustancialmente, lo que implica que los prestatarios están buscando un plazo más largo para pagarla. 

Es preocupante, además, que los prestatarios de consumo españoles estén aceptando unos costes de endeudamiento más elevados tanto para las tarjetas de crédito/créditos renovables como para los préstamos a más de 5 años: el tipo de interés medio de las tarjetas de crédito/créditos renovables es del 18,2% (prácticamente plano en términos interanuales) y del 7,14% para la deuda a más de 5 años (un aumento del 7,7% desde diciembre de 2021 hasta julio de 2022).

Este aumento de la carga de la deuda agregada y del coste del servicio de la deuda se está produciendo al tiempo que la morosidad de los consumidores también está aumentando en España. En marzo, la morosidad de los consumidores alcanzó el 7,5%, su nivel más alto en casi siete años.

Los consumidores españoles parecen estar bajo una presión demostrable, pidiendo préstamos para financiar su estilo de vida y pagar sus hipotecas. Sin embargo, el Banco de España no informa de un aumento significativo de las cifras de morosidad, al menos no hasta marzo de 2022, que es el dato más reciente disponible públicamente. Pero, ¿qué ha ocurrido desde entonces? 

Aquí es donde vemos la importancia de los datos en tiempo real que se pueden generar a partir de nuestra plataforma de inteligencia crediticia, que muestran una imagen muy diferente que comienza a emerger.

Las luces de advertencia parpadean bajo el capó

Al igual que en el Reino Unido, esta tensión no es inmediatamente obvia en la superficie. Los prestatarios parecen estar pagando, a pesar del contexto macroeconómico. Los ahorros pandémicos y, en España, el apoyo de la familia (predominantemente los padres) parecen respaldar los niveles de pago generales, según los datos que rastreamos.

Sin embargo, si se amplía la información por regiones y tipos de productos, se observa que existe una importante variabilidad que las cifras principales no reflejan. En Barcelona, por ejemplo, la tasa de DDRs se ha duplicado mientras que la tasa media de pago se ha mantenido relativamente estable:

Lo más importante es que cuando se superponen la edad y el tipo de empleo, se empieza a ver un nivel de estrés más amplio en un grupo muy particular: los prestatarios de 21 a 50 años que trabajan por cuenta propia o autónoma, o que tienen un empleo temporal o no especificado, han visto cómo su tasa de DDR se ha disparado un 207% en los últimos seis meses: 

Estamos viendo que este dato específico surge en cohortes de prestatarios similares en otras regiones, pero en ningún lugar es tan marcado como en Barcelona. Al igual que en el Reino Unido, también estamos viendo que el estrés aparece en algunos de nuestros otros indicadores de alerta temprana. 

Contener la marea

Si observamos los gráficos siguientes, vemos que, aunque ha habido cierta volatilidad en la morosidad, ésta no ha aumentado ni de lejos en la misma medida que los rechazos de adeudos directos durante este periodo, y cuando ha aumentado, ha vuelto a bajar a la media móvil de seis meses más rápidamente. 

En particular, todavía no vemos que esta tensión se manifieste en otros ámbitos. La tasa de reembolso global se ha mantenido más o menos estable y, como puede verse en el gráfico siguiente, no se observa un aumento de la actividad de reimpago. De hecho, mientras que los préstamos con promesa de pago (PTP) permanecen sin cambios, los reimpagos observados (1 impago después de un PTP) y los reimpagos persistentes (>1 impago después de un PTP) están por debajo de la media.

Todavía no vemos que esta tensión se traduzca en una actividad de reimpago para la misma cohorte de prestatarios, lo que sugiere que este problema es emergente y no inherente a esta cohorte de prestatarios. Esto no se debe a que no haya estrés en la base de prestatarios, sino más bien a que los prestatarios se mantienen a flote mediante ahorros, préstamos a corto plazo y apoyo de la familia. En última instancia, esta tensión aún no se ha abierto paso en el sistema. 

Estamos viendo que los prestatarios de esta cohorte con una promesa de pago están aumentando, aunque hay que señalar que se trata de una base relativamente baja. Aunque se trata de un dato clave en el que centrarse, una observación importante es que, si bien la tasa de Préstamos con Promesa de Pago es ligeramente elevada, los Reencuentros Observados y los Reencuentros Persistentes^[3] se sitúan actualmente por debajo de su media semestral móvil, lo que pone de manifiesto la importancia de disponer de un conjunto proactivo de productos de reestructuración. Reescribimos efectivamente a estos prestatarios para evaluar la asequibilidad/servicio y tratamos de ponerlos en un nuevo pago

que, con el tiempo, se convierten en préstamos de recuperación si se adhieren a sus obligaciones de pago. También empleamos estrategias de contacto dinámicas con el apoyo de análisis avanzados de llamadas para determinar cualquier tensión residual que puedan tener los prestatarios en un PTP, de modo que podamos tomar medidas alternativas según sea necesario.

El hecho de que las tensiones macroeconómicas se encuentren en una fase muy temprana y aún no se hayan manifestado en niveles significativos de desempleo, junto con el enfoque proactivo que adoptamos con los préstamos en un PTP, ha dado lugar a un aumento de los días de media ponderada (WA) tanto del PTP al incumplimiento observado como del PTP al incumplimiento persistente, lo que significa que menos prestatarios de esta cohorte están cayendo en mora, y los que lo hacen están tardando más en volver a caer en mora. Estos datos no son sorprendentes si se tienen en cuenta los datos sobre la tasa de pago y la morosidad que se han destacado. No esperamos que esta tendencia se mantenga si persisten las presiones inflacionistas. 

También disponemos de otros indicadores del riesgo de crédito inherente a las carteras que gestionamos, independientemente del tipo de producto, el tipo de prestatario o la ubicación.

Los gráficos siguientes indican el bajo nivel de prestatarios dentro de esta cohorte que tienen un PTP, cómo pocos de ellos están entrando en estrés de reembolso posterior y, en la actualidad, el tiempo significativamente más largo para que los PTP vuelvan a incumplir. Además, la tabla de estratificación dinámica ("strat") ilustra actualmente el rendimiento de los PTP en función de la edad del prestatario, pero puede ser estresada dinámicamente en función de once variables diferentes que indican dónde se sitúa el riesgo de impago dentro de la cohorte de prestatarios.

La pregunta que hay que hacerse en este momento es qué es lo que provoca esta anomalía. En otras palabras, ¿por qué los índices de DDR han subido sustancialmente y los indicadores básicos de rendimiento se mantienen estables o mejoran? Un factor importante es que el impacto de las condiciones macroeconómicas subyacentes en los prestatarios sólo está empezando a emerger. Otro es el hecho de que la era de la pandemia de Covid-19 de ahorros, apoyo familiar y deuda a corto plazo está manteniendo los problemas a raya por el momento, pero la respuesta general es más matizada. 

En nuestro siguiente blogblog, examinaremos más de cerca cómo las ideas que aquí comentamos se han integrado en flujos de trabajo basados en la tecnología que ayudan a todos -prestamistas, inversores, gestores de crédito y prestatarios- a navegar por el entorno actual, lo que se traduce en mejores métricas de rendimiento básico.

Como demuestran los datos anteriores, estamos viendo el poder de tener una solución de gestión de créditos proactiva, adaptada y escalable que se adelanta e identifica los problemas antes de que surjan. Los datos correctos en la plataforma adecuada nos permiten identificar las grietas a medida que aparecen en tiempo real. Gracias a los datos granulares que rastrean el comportamiento de los tipos de productos, la edad, la región y el tipo de empleo, podemos identificar los cambios, las tendencias y los primeros signos de problemas. Estamos incorporando estos conocimientos a nuestra plataforma global de inteligencia crediticia, donde serán una parte fundamental del servicio que ofrecemos a los clientes. 

Cabe señalar que en el entorno económico actual no hay balas de plata, sólo información. A medida que un mayor número de prestatarios que actualmente están aislados de la subida de los tipos de interés lleguen al final de sus plazos fijos, o que los ingresos de los hogares se vean presionados hasta el punto de no poder sostener sus diversas obligaciones, más se necesitará esta información.

^[1] Según UK Finance, esto supone hasta el 75% de los 9 millones de hipotecas residenciales pendientes.

^[2] Cambio porcentual en los DDR durante un periodo de tiempo observado.

^[3] Incumplimiento observado = un préstamo con un PTP que ha tenido UN impago pero que luego se ha recuperado, Incumplimiento persistente = un préstamo con un PTP que ha tenido DOS o más impagos consecutivos

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