Informe: El crecimiento de los atrasos en el Reino Unido se ralentiza al 1,1

La morosidad de las hipotecas residenciales baja por primera vez y las nuevas originaciones alcanzan su nivel más alto desde septiembre de 2022 Mini-presupuesto

Los datos de la cartera hipotecaria de Pepper Advantage en el Reino Unido muestran una mejora en el entorno de morosidad en el segundo trimestre de 2024, con un aumento de la tasa de morosidad en todo el país de sólo el 1,1% en comparación con el primer trimestre.¹ Las hipotecas residenciales, que registraron su primer descenso de la morosidad desde el tercer trimestre de 2022, fueron las que impulsaron esta mejora. Los datos de rechazo de domiciliaciones bancarias (RCD) del segundo trimestre también ofrecen razones para el optimismo, con un aumento global de los RCD de apenas un 0,4% intertrimestral.

Mejora de la morosidad impulsada por las hipotecas sobre viviendas

El porcentaje de hipotecas en mora en nuestra cartera del Reino Unido creció un 1,1% en el segundo trimestre de 2024 en comparación con el primero. Esto se compara con una tasa de crecimiento trimestral del 3,9% en el primer trimestre y del 5,7% en el cuarto trimestre de 2023.

El siguiente gráfico muestra el crecimiento de la tasa de morosidad en los últimos 10 trimestres, lo que demuestra una continuación de la mejora observada en el primer trimestre de este año. Mientras que el 2T representa otro máximo posterior a la crisis financiera en el número de hipotecas en mora, la tasa de crecimiento del 1,1% es la más baja registrada en toda la cartera de Pepper Advantage desde 2022.

La mejora de la tasa de crecimiento de la morosidad en el Reino Unido fue impulsada principalmente por las hipotecas residenciales, que constituyen la mayor parte de nuestra cartera y registraron una caída del 0,6% en la tasa de morosidad en el 2T en comparación con el 1T. Aunque modesta, se trata del primer descenso de la tasa de morosidad de las hipotecas residenciales desde el tercer trimestre de 2022, cuando el minipresupuesto de septiembre conmocionó a los mercados y provocó un aumento de los tipos de interés.

La mejora de la tasa de morosidad de las hipotecas residenciales en el 2T se corresponde con la menor inflación, la reducción de las facturas de energía y el continuo crecimiento de los salarios reales, que están apoyando los flujos de efectivo de los prestatarios.

Las hipotecas de compra para alquiler (BTL) tuvieron un comportamiento marcadamente diferente en el 2T; la tasa de morosidad para BTL creció un 10,9% intertrimestral, impulsada por las continuas presiones de costes sobre los propietarios a medida que vencen más hipotecas BTL a tipo fijo y se refinancian a tipos más altos. La gran mayoría (94,1%) de los préstamos BTL de nuestra cartera son sólo de interés, en comparación con los préstamos residenciales (17,5%), y los prestatarios BTL tienen un mayor tamaño medio de préstamo (164% del tamaño medio de préstamo para hipotecas residenciales), lo que significa que es más probable que se enfrenten a un mayor impacto de la subida de los tipos de interés.

Según datos recientes de UK Finance, el aumento de los alquileres no está creciendo al mismo ritmo que los costes: "El ratio medio de cobertura de intereses -es decir, cuánto de los costes hipotecarios de un propietario están cubiertos por sus ingresos por alquiler- fue del 342% [en el primer trimestre de 2018]. En el primer trimestre de 2024 era del 191%". Los costes restantes, como el seguro, las reparaciones y los honorarios de la agencia, no se incluyen en este ratio.

Es importante destacar que la tasa de morosidad general de las hipotecas BTL sigue siendo baja (gráfico 2), pero el repunte tanto de la morosidad como del crecimiento de la DDR (más información a continuación) muestra las dificultades a las que se enfrentan muchos arrendadores a medida que aumentan los importes de las cuotas mensuales.

La morosidad en las hipotecas a tipo fijo y variable mejoró en el segundo trimestre, con una desaceleración del crecimiento en cada tipo de producto. El porcentaje de hipotecas a tipo variable en mora creció un 1,0% intertrimestral, frente a una tasa de crecimiento trimestral del 3,9% en el primer trimestre, mientras que el porcentaje de hipotecas a tipo fijo en mora creció un 5,2% frente al 10,1% del trimestre anterior.

Como se observa en el gráfico siguiente, el crecimiento del porcentaje de hipotecas a tipo fijo parte de una base baja y el porcentaje absoluto de hipotecas a tipo fijo en mora sigue siendo pequeño (gráfico 3).

El crecimiento de la morosidad en la cartera británica de Pepper Advantage coincide con los datos más recientes de la Autoridad de Conducta Financiera que muestra que el valor de los saldos pendientes de hipotecas en mora creció un 4,2% en el primer trimestre de 2024 en comparación con el cuarto trimestre de 2023, alcanzando los 21.300 millones de libras, un aumento del 44,5% frente al primer trimestre de 2023. Estas cifras de crecimiento son inferiores a las de trimestres anteriores, cuando el valor de los saldos hipotecarios pendientes en mora creció un 9,2% trimestral y un 50,8% anual.

El análisis de las tasas de morosidad por regiones muestra un descenso de la morosidad en el noreste, el noroeste y Escocia.²y Yorkshire y Humberside, donde la tasa de morosidad descendió un 2,5%, 0,4%, 8,1% y 0,4%, respectivamente. Las West Midlands casi se unieron a este grupo con un crecimiento del 0,0%.

Aunque estas regiones tienen las tasas absolutas más altas de morosidad (figura 4), también son las únicas regiones que experimentaron descensos en la tasa de morosidad en el segundo trimestre. Al igual que en el caso de la morosidad residencial, parte de esta mejora puede atribuirse a la mejora del flujo de caja, en particular con la reducción de los costes energéticos, junto con la desaparición del impacto inicial de los tipos de interés más altos.

Las regiones con la tasa absoluta de morosidad más baja - Sudeste, Suroeste, Anglia Oriental y Gran Londres - registraron un crecimiento en su tasa de morosidad del 3,4%, 3,2%, 1,1% y 6,0%, respectivamente. Gales registró un crecimiento del 1,5% y East Midlands del 0,2%.

Aunque los prestatarios de las regiones más meridionales también se beneficiarían de la mejora del flujo de caja y de la reducción de los costes energéticos, el tamaño medio de los préstamos hipotecarios de nuestra cartera en estas zonas es más elevado, sobre todo en Londres y East Anglia. Estos mayores tamaños de los préstamos se corresponden con mayores incrementos de las cuotas mensuales a medida que más prestatarios refinancian las hipotecas a tipos de interés más altos.

Cada grupo de edad experimentó un aumento de la morosidad en el segundo trimestre, con un crecimiento que osciló entre 0,3 y 0,7 puntos porcentuales, frente a un crecimiento de 0,1 a 0,6 puntos porcentuales en el primer trimestre. Los grupos de 21 a 30 años y de 31 a 40 años registraron el menor índice de morosidad, mientras que los grupos de 51 a 60 años y de 60 años en adelante registraron el mayor nivel de morosidad (gráfico 5).

Rechazos de adeudos directos esencialmente planos

El porcentaje de hipotecas residenciales que experimentaron un rechazo de domiciliación bancaria (DDR)³ en el segundo trimestre de 2024 creció un 0,4% en comparación con el primer trimestre de 2024, continuando la mejora del entorno de DDR observada en el primer trimestre. Las perspectivas más optimistas de la primera mitad del año reflejan el crecimiento de los ingresos reales y la menor inflación, que juntos están apoyando el flujo de caja de los prestatarios, reduciendo a su vez el número de domiciliaciones que fallan debido a la insuficiencia de fondos en las cuentas en el momento en que se reclama un pago.

Un análisis interanual de la cartera de Pepper Advantage muestra que las DDR en el segundo trimestre crecieron un 8,7% en comparación con el mismo trimestre del año anterior. Esto se compara con una tasa de crecimiento interanual del 27,2% en el 2T 2023. La naturaleza cíclica de los DDR pone de relieve la mejora del entorno económico en el segundo trimestre de 2024 en comparación con el mismo periodo del año pasado, cuando los elevados costes de la energía y de la vida se combinaron con la subida de los tipos de interés, lo que conmocionó los presupuestos del Reino Unido.

Al igual que en el caso de los atrasos, las hipotecas residenciales registraron la mayor mejora en los DDR. El porcentaje de hipotecas residenciales que registraron un DDR cayó un 7,3% en el segundo trimestre en comparación con el primer trimestre de este año. Esto sigue a una caída trimestral del 4,0% en el 1T y representa el primer mes consecutivo de descenso en DDRs para este grupo desde 2021.

Buy-to-Let de nuevo rompió dramáticamente con los patrones de pago residenciales en el 2T; el porcentaje de hipotecas BTL que experimentaron un DDR aumentó un significativo 31,3% en comparación con el 1T, impulsado por los mismos factores destacados anteriormente. Esto contrasta con el crecimiento trimestral del 4,6% del primer trimestre (gráfico 7).

Si se analizan los distintos tipos de hipotecas, se observa un descenso del 8,3% en el porcentaje de hipotecas a tipo variable con un DDR en el segundo trimestre de 2024 en comparación con el primer trimestre de 2024, lo que equivale aproximadamente al descenso observado en este mismo grupo en el primer trimestre. La tasa de DDR de las hipotecas a tipo fijo creció un 4,2% intertrimestral, frente al crecimiento trimestral del 1,1% registrado en el 1T. Es importante señalar que las hipotecas a tipo fijo siguen teniendo una tasa DDR absoluta más baja que las variables (gráfico 8).

Un examen de las DDR por edad muestra que todos los grupos, excepto los de 51-60 años, experimentaron un modesto descenso de las tasas de DDR en el segundo trimestre en comparación con el primero, que osciló entre 0,01 y 0,2 puntos porcentuales. El porcentaje de hipotecas de personas de entre 51 y 60 años con DDR aumentó 0,3 puntos porcentuales (tabla 1).

Las nuevas originaciones alcanzan su nivel más alto desde el minipresupuesto

Pepper Advantage gestiona la originación orgánica para 10 originadores británicos, el 80% de los cuales se financian en los mercados de capitales. Las nuevas originaciones en el segundo trimestre de 2024 aumentaron un 20,9% con respecto al primer trimestre y un 53,5% con respecto al segundo trimestre de 2023, alcanzando el nivel más alto desde el cuarto trimestre de 2022, el último trimestre antes de que todos los efectos del mini-presupuesto del Reino Unido de 2022 llegaran a los mercados.

Las perspectivas para las nuevas originaciones en la segunda mitad de 2024 siguen siendo positivas, con una mayor competencia por parte de los prestamistas que conduce a precios más ajustados para los prestatarios.

Una recuperación desigual

Los datos del segundo trimestre de Pepper Advantage muestran una mejora del entorno para algunos titulares de hipotecas en el Reino Unido, pero es importante señalar los tenues y desiguales signos de recuperación en nuestra cartera. Una ligera caída en las tasas de morosidad y de DDR de las hipotecas residenciales, junto con un repunte en las nuevas originaciones, son las razones más sólidas para el optimismo; sin embargo, la transición del Reino Unido de un entorno de tipos de interés bajos a uno de tipos altos aún está en curso, con millones de prestatarios que se refinanciarán a tipos más altos en los próximos meses. Como vemos en el mercado BTL, las consecuencias de esta refinanciación todavía están emergiendo, y los atrasos en general crecieron a una tasa del 1,1%.

Aunque las hipotecas BTL siguen siendo relativamente resistentes en el sentido de que la tasa de morosidad absoluta sigue siendo baja, el hecho de que estemos empezando a ver un repunte de la morosidad es una señal de advertencia de que podrían estar surgiendo problemas estructurales. Los datos de la ONS muestran que los alquileres en todas las regiones del Reino Unido han aumentado entre un cinco y un siete por ciento interanual, pero como se refleja en los datos de UK Finance mencionados anteriormente, este aumento a menudo no es suficiente para cubrir el aumento de las cuotas hipotecarias junto con otros gastos, lo que lleva a las señales de estrés en nuestra cartera.

Los datos de Pepper Advantage muestran que ciertos grupos siguen bajo presión, y todas las miradas estarán puestas en el Banco de Inglaterra cuando anuncie su decisión sobre los tipos el 1 de agosto. Aunque un recorte de los tipos en verano sería una buena noticia para los prestatarios, habría un retraso significativo antes de que los prestatarios sintieran los beneficios de cualquier recorte, y es probable que el impacto de unos tipos ligeramente más bajos en las cuotas mensuales sea modesto.

Los continuos retos a los que se enfrentan determinados segmentos de prestatarios son una razón clave por la que Pepper Advantage sigue analizando las condiciones macroeconómicas y los datos de su cartera para encontrar y apoyar a los prestatarios con mayor riesgo de dificultades de pago. La identificación temprana de los riesgos nos ayuda a emplear estrategias como las ampliaciones de plazo y las reducciones temporales de los tipos de interés allí donde son más necesarias.

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¿Por qué Pepper Advantage?

Pepper Advantage es una empresa global de inteligencia crediticia que ofrece una serie de servicios de gestión de crédito y basados en datos a través de una plataforma tecnológica que abarca Asia, Europa y el Reino Unido. La empresa opera en múltiples clases de activos, incluidas hipotecas residenciales y comerciales, bienes inmuebles, préstamos a pymes, financiación y arrendamiento de activos, préstamos para automóviles y consumo, tarjetas de crédito, financiación minorista y BNPL, además de ofrecer una serie de servicios externalizados de apoyo operativo a clientes financieros y no financieros. Ayuda a inversores, instituciones financieras, fintechs y bancos a gestionar sus carteras de crédito, reduciendo el coste y las complejidades de los sistemas y apoyando nuevos préstamos no bancarios, con especial atención a los clientes cuyos clientes están desatendidos por los principales prestamistas tradicionales.

La plataforma Credit Intelligence de Pepper Advantage transforma los datos y análisis globales en tiempo real en información valiosa, para que pueda tomar decisiones basadas en conocimientos que beneficien a su negocio y a la experiencia financiera de sus clientes.

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1. Las hipotecas en mora son aquellas que tienen más de 30 días de retraso en el pago.

2. Los buenos resultados de Escocia se deben a un aumento de las nuevas cuentas hipotecarias en nuestra cartera que no están en mora, junto con un modesto descenso del número de cuentas en mora, lo que ha dado lugar a un descenso notable de la tasa de morosidad.

3. Un rechazo de domiciliación bancaria es una forma de impago de la hipoteca que suele producirse debido a la insuficiencia de fondos cuando se solicita una domiciliación bancaria y es un indicador precoz del estrés del prestatario. Un prestatario que sufre un rechazo de domiciliación a menudo puede arreglárselas durante un tiempo antes de caer en mora, razón por la cual se supone que hay un desfase entre el aumento de los rechazos de domiciliación y el aumento de la morosidad.

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