Informe: La morosidad hipotecaria en el Reino Unido cae un 4,4

Primera caída de la tasa de morosidad en el Reino Unido desde el tercer trimestre de 2022

Resumen del informe: Los datos del segundo trimestre de 2025 muestran que la morosidad en la cartera hipotecaria de Pepper Advantage en el Reino Unido ha descendido por primera vez desde el tercer trimestre de 2022. La tasa global de morosidad cayó un 4,4%, impulsada por un descenso del 4,7% en la tasa de morosidad residencial. Los rechazos por domiciliación bancaria también cayeron un 5,1% en el segundo trimestre, siendo el primer trimestre en el que ambas métricas han caído desde la pandemia del COVID-19. 

La tasa de morosidad en el Reino Unido cae un 4,4

El porcentaje de hipotecas en mora en toda nuestra cartera del Reino Unido cayó un 4,4% en el segundo trimestre de 2025 en comparación con el trimestre anterior (gráfico 1). Se trata de la primera caída de la tasa de morosidad observada en nuestra cartera desde el tercer trimestre de 2022, cuando comenzó la crisis del coste de la vida, y del cambio más drástico desde el cuarto trimestre de 2023, cuando las presiones inflacionistas sobre los presupuestos familiares eran más agudas.

La caída de la tasa de morosidad se vio impulsada por una mejora significativa de la cartera de hipotecas residenciales de Pepper Advantage, cuya tasa de morosidad descendió un 4,7% en el segundo trimestre (gráfico 2). Este descenso se produce tras dos trimestres consecutivos de crecimiento moderado, lo que supone un notable cambio de tendencia en este segmento del mercado e indica una posible mejora de las finanzas de los hogares británicos.

La tasa de morosidad del mercado de alquiler con opción a compra aumentó ligeramente, un 0,9%, en el segundo trimestre de 2025, tras un descenso trimestral del 0,1% en el primer trimestre de 2025. La tasa de morosidad en el mercado de BTL se estabilizó en la primera mitad de 2025 en relación con el mismo período del año pasado, cuando aumentó más del 10% tanto en el primer como en el segundo trimestre. Sin embargo, la tasa de morosidad actual sigue siendo un 9,5% superior a la del segundo trimestre de 2024, lo que indica que la situación de los pequeños propietarios británicos, aunque se está estabilizando, sigue siendo difícil en un entorno de tipos más altos.

Mientras que la tasa de morosidad de BTL desde 2022 se correlaciona con los cambios en los tipos de interés (figuras 3 y 4), la tasa de morosidad residencial desde 2024 ha mostrado una correlación más fuerte con el Índice de Precios al Consumo del Reino Unido, incluidos los costes de vivienda de los propietarios/ocupantes (CPIH) (figuras 5 y 6).

Como se ha visto anteriormente, la tasa de morosidad de los titulares de hipotecas residenciales ha mostrado una correlación direccional con el IPCH desde 2024. Sin embargo, experimentó un descenso significativo en el segundo trimestre de 2025 en comparación con el IPCH. Este descenso puede atribuirse a la mejora del IPCH durante el primer trimestre, combinada con el impacto positivo de anteriores reducciones de los tipos de interés, que en conjunto fortalecieron las finanzas de los hogares británicos y respaldaron nuestra cartera de hipotecas residenciales en el 2T.

Esta mejora también es evidente cuando analizamos la morosidad por tipo de producto: el porcentaje de hipotecas a tipo fijo en mora disminuyó un 0,8%, mientras que el porcentaje de hipotecas a tipo variable en mora cayó un 2,3% en comparación con el trimestre anterior (gráfico 7).

Un análisis de los datos regionales muestra un descenso de la tasa de morosidad en todas y cada una de las regiones del Reino Unido¹por primera vez desde el segundo trimestre de 2021.

• East Anglia: -4,0%.
• Midlands Orientales: -7,0%.
• Londres: -0,9
• Nordeste: -4,9
• Noroeste: -7,9
• Escocia: -4,4
• Sureste: -3,1%.
• Suroeste: -1,6%.
• Gales: -7,7
• Midlands Occidentales: -4,3
• Yorkshire/Humberside: -5,9

La universalidad del descenso de la morosidad en toda nuestra cartera indica que los presupuestos familiares británicos se están beneficiando de unas presiones inflacionistas menos agudas y de unos tipos de interés más bajos. Esta conclusión se vería respaldada por los recientes datos del Banco de Inglaterra, que muestran que "los depósitos de los hogares en bancos y sociedades de construcción aumentaron en 4.300 millones de libras en mayo, tras unos depósitos netos de 2.800 millones de libras en abril."

Sin embargo, hay una excepción: en el segundo trimestre de 2025, se produjo una división entre los grupos de más edad y los más jóvenes, y sólo los dos grupos de más edad experimentaron un descenso en las tasas de morosidad (gráfico 9). Sin embargo, es importante señalar que la tasa de morosidad absoluta de los grupos más jóvenes sigue siendo inferior a la de los grupos de más edad, ya que los propietarios más jóvenes se ven respaldados por unas cifras de empleo sólidas y unos saldos hipotecarios medios más bajos.

Los rechazos por domiciliación bancaria caen un 5,1

La mejora de la cartera hipotecaria de Pepper Advantage también es evidente cuando se observan los rechazos por domiciliación bancaria, un tipo de impago que suele servir como indicador adelantado de la salud de la cartera.

La tasa de rechazo de adeudos directos (DDR) en el 2T 2025 cayó un 5,1% en comparación con el trimestre anterior (gráfico 10). Aunque los DDR son cíclicos y suelen alcanzar su máximo en el 1T tras la temporada de vacaciones, el descenso del 2T representa la mayor caída en nuestra cartera desde la pandemia de COVID-19 en el 1T 2021.

El descenso tanto de las tasas de DDR como de morosidad indica que el entorno económico para los propietarios de viviendas en el Reino Unido ha mejorado, ya que los efectos de la bajada del IPCH y de los tipos de interés están favoreciendo el flujo de caja. Sin embargo, el carácter estacional de los DDR hace difícil prever si la mejora observada en el 2T continuará en el 3T y el 4T.

Un análisis de la tasa de rechazo por domiciliación bancaria (DDR) de las hipotecas residenciales y de compra para arrendamiento (BTL) muestra una mejora tanto para los propietarios de viviendas como para los arrendadores. Los rechazos de domiciliaciones de viviendas disminuyeron un 4,2 %, mientras que los de BTL cayeron un 8,4 % intertrimestral, una caída estacional mayor de lo habitual (gráfico 11).

El descenso significativo en el porcentaje de hipotecas BTL que experimentan una DDR sugiere que la tendencia positiva observada en el primer trimestre no es un hecho puntual, sino que refleja un cambio más fundamental en la situación financiera de los arrendadores. Este cambio se correlaciona con tipos de interés más bajos en comparación con hace un año, cuando el número de hipotecas BTL con un DDR alcanzó un máximo histórico dentro de nuestro conjunto de datos.

Las tasas de rechazo por domiciliación bancaria también cayeron tanto en las hipotecas a tipo fijo (-5,3%) como en las hipotecas a tipo variable (-3,1%) y en todas las regiones del Reino Unido:

La mejora relativa de los DDR fue mayor en Anglia Oriental (-13,6%), el Noreste (-10,4%), el Noroeste (-8,9%), Escocia (-8,9%) y el Suroeste (-7,4%).

En cambio, en el Gran Londres, Yorkshire y Humberside, las Midlands Occidentales, Gales y el Sureste las tasas de DDR disminuyeron un -0,9%, -1,6%, -2,4%, -3,6% y -3,6%, respectivamente.

Sólo un grupo experimentó un aumento en sus tasas de rechazo de domiciliación bancaria (DDR) en el segundo trimestre de 2025: los titulares de hipotecas de entre 21 y 30 años, cuya tasa de DDR aumentó en 0,2 puntos porcentuales. Este grupo de edad tiende a estar en el extremo inferior de la escala de ingresos, por lo que la relajación de los costes en el mercado en general puede no haber tenido un impacto tan grande en esta cohorte.

Las nuevas originaciones caen un 3,2% impulsadas por el aumento del impuesto de Actos Jurídicos Documentados

Pepper Advantage gestiona la originación orgánica para más de 10 originadores británicos, el 80% de los cuales se financian a través de los mercados de capitales. Las nuevas originaciones en el 2T 2025 cayeron un 3,2% en comparación con el 1T 2025 (gráfico 13), reflejando el impacto que la expiración de las vacaciones del impuesto de actos jurídicos documentados en marzo tuvo sobre la demanda; las nuevas originaciones alcanzaron su punto máximo en marzo y luego cayeron significativamente en abril, ya que los futuros propietarios de viviendas se apresuraron a completar sus transacciones antes del 31 de marzo.

Aunque la demanda de hipotecas se recuperó en mayo y junio, no fue suficiente para compensar el déficit de abril. Esto coincide con datos del Banco de Inglaterraque mostraron que la deuda hipotecaria creció en mayo en 2.800 millones de libras, hasta los 2.100 millones, tras el gran descenso de abril.

Un trimestre fuerte apunta a una frágil recuperación  

El segundo trimestre de 2025 mostró la primera mejora en las tasas de morosidad desde que comenzó la crisis del coste de la vida en 2022. Los resultados del segundo trimestre, combinados con el prometedor comienzo de año del primer trimestre, permiten albergar la esperanza de que los propietarios de viviendas británicos vean por fin un alivio sostenido de las presiones combinadas de las subidas de los tipos de interés y el aumento del coste de la vida.

Es importante, a pesar de este impulso positivo, reconocer los retos potenciales que se avecinan. Con las presiones inflacionistas y las posibles subidas de impuestos en el horizonte, existe el riesgo de que los presupuestos familiares vuelvan a sufrir tensiones. Estos factores pueden dar lugar a un retroceso de los progresos realizados en materia de morosidad en el primer semestre de 2025, y mantenemos la cautela mientras seguimos supervisando la salud de nuestra cartera británica.

Según el Financial Timeslos "ansiosos" hogares británicos están priorizando el ahorro sobre el gasto más que en ningún otro momento desde la crisis financiera mundial" y están trabajando para reconstruir sus reservas financieras. Además, la inflación subió más de lo previsto en junio y una mayor presión al alza de los precios podría influir en los presupuestos a finales de año.

Somos prudentemente optimistas al entrar en el segundo semestre de 2025, pero la posibilidad de que las perturbaciones externas afecten a la estabilidad financiera sigue siendo motivo de preocupación. Seguimos centrándonos en garantizar la aplicación de estrategias de apoyo a los hogares, dada la menor confianza de los consumidores y la actual incertidumbre económica.

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¿Por qué Pepper Advantage?

Pepper Advantage es una empresa global de inteligencia crediticia que ofrece una serie de servicios de gestión de crédito y basados en datos a través de una plataforma tecnológica que abarca Asia, Europa y el Reino Unido. La empresa opera en múltiples clases de activos, incluidas hipotecas residenciales y comerciales, bienes inmuebles, préstamos a pymes, financiación y arrendamiento de activos, préstamos para automóviles y consumo, tarjetas de crédito, financiación minorista y BNPL, además de ofrecer una serie de servicios externalizados de apoyo operativo a clientes financieros y no financieros. Ayuda a inversores, instituciones financieras, fintechs y bancos a gestionar sus carteras de crédito, reduciendo el coste y las complejidades de los sistemas y apoyando nuevos préstamos no bancarios, con especial atención a los clientes cuyos clientes están desatendidos por los principales prestamistas tradicionales.

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¹ Tenga en cuenta que Irlanda del Norte está excluida debido al pequeño tamaño de la muestra.

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